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若废纸进口量下降20%,废纸价将再次上涨

发表时间:2018-03-20 09:15:03

  外废额度进一步倾斜大企业,混杂物质量标准提高
  2018年废纸进口额度审批改变了传统上年初第一批集中放量的习惯,体现出多批次小批量的审批特点。2017年,全年核定废纸进口2166.67万吨,其中,第一批次核定2059.58万吨,占比高达95.06%。2018年已经公布的六个批次共核定487.77万吨,而第一批次核定226.57万吨,占比仅为46.45%。废纸进口政策限制了废纸进口量,致使外废价格下降。未来海关对进口废纸检验的执行力度成为关键,我们预计新质量标准执行后将加强力度,对废纸进口量构成冲击。
  2018年外废额度进一步向大企业集中
  2018年废纸进口额度审批改变了传统上年初第一批集中放量的习惯,体现出多批次小批量的审批特点。2017年,全年核定废纸进口2166.67万吨,其中,第一批次核定2059.58万吨,占比高达95.06%。2018年已经公布的六个批次共核定487.77万吨,而第一批次核定226.57万吨,占比仅为46.45%。
  从企业额度上来看,大企业占据绝对的优势,这一趋势在2018年额度审批上更为明显。2017年,前五大废纸进口企业核定进口量占总核定量的62.61%,其中,玖龙纸业一家核定量占比高达30.17%。在2018年前六批次审核量中,前五大废纸进口企业进口量占总核定量的比例进一步提升,占比达到74.29%,其中,玖龙纸业核定量占比提高到36.51%。由此可见进口额度的审批进一步向大型纸企集中,小型企业在废纸进口上面临更大的困难。
  废纸进口政策导致实际进口量减少
  废纸进口政策限制了废纸进口量,致使外废价格下降。从实际进口量来看,2017年末外废进口量两年来第一次跌破150万吨,并且有继续下跌的趋势。作为废纸进口大国,我国废纸进口量的降低对外废价格有较大影响,可以看到美废#11价格在2017后半年从高位波动下跌,与国废价差进一步拉开。
  进口成品纸替代之前,传导原材料上涨顺畅
  传统意义上,箱板瓦楞纸因其体积大,容易受潮变质等特点被定义为不可贸易品。2017年下半年随着环保标准趋严、国废价格上涨,国内成品纸价格水涨船高,进口成品纸数量快速上涨。2015、2016年瓦楞纸进口量分别为8万吨、8.5万吨,2017年这一数量激增到64.9万吨;2015、2016年箱板纸进口量分别为57万吨、65.4万吨,2017年这一数量上涨到89.6万吨,进口成品纸对国内供需进行补充,进口价格也成为国内纸品价格的调节机制。
  瓦楞纸方面,进口量涨幅明显的时间段为2017年1-3月和8-11月,对应的国内外价差在1200-2000元/吨,中值在1500元/吨左右,可见考虑了运输等成本后,当国内外价差在1500元/吨时,瓦楞纸进口量明显上涨;目前进口平均价格为3500元/吨,因此当国内瓦楞纸价格上涨到5000元/吨的时候进口数量将会放量。
  箱板纸方面,进口量涨幅明显的时间段为2017年2-4月和10-11月,对应的国内外价差在800-2300元/吨,中值也在1500元/吨左右,可见考虑了运输等成本后,当国内外价差在1500元/吨时,箱板纸进口量明显上涨;目前进口平均价格为4100元/吨,因此当国内瓦楞纸价格上涨到5600元/吨的时候进口数量将会放量。
  国内成品纸价波动以进口成品纸价为限,瓦楞纸在5000元/吨、箱板纸在5600元/吨以下的时候,国内市场可以进行顺畅的价格传导,因为进口成品纸的成本依旧比国内成品纸价格高。也即进口成品纸价格决定了价格顶。
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